커버드콜 ETF 수익구조, 장점/단점

 

국내 ETF 연분배율 상위 랭크 중 커버드콜 상품이 많은 것을 확인할 수 있습니다.
커버드콜은 무엇이고 상승장, 하락장 등에서 커버드콜 상품의 장/단점에 대해 알아보겠습니다.
 

국내 ETF 연분배율 순위

2023-12-05 

 
 

 

반응형

커버드콜 특징

커버드콜 전략

커버드콜은 주식+옵션 조합,
투자자(운용사)는 특정 주식을 매수하면서 동시에 그 주식의 콜옵션(매도 옵션)을 판매합니다.
콜옵션을 판매하면서 받은 프리미엄으로 주식 투자의 수익률을 높여
시장이 횡보하거나 완만하게 하락할 때 전체 주식시장보다 높은 수익을 얻으려 할 때 사용하는 전략입니다.

콜옵션/프리미엄

주식을 미래에 특정가격(행사가격)으로 살 수 있는 권리를 말합니다.
운용사는 이 콜옵션을 돈을 받고 매수자에게 파는데, 정해진 만기일에 거래하기로 한 가격을 '행사가격'이라고 하고, 콜옵션을 매도하면서 받는 금액을 '옵션 프리미엄'이라고 합니다.

커버드콜 상품 장점

현물 주식에서 발생하는 배당금 외에도 매달 콜옵션 매도로 발생하는 옵션 프리미엄으로 강세장에서는 높은 수익을 포기하게 되지만, 약세장에서는 상대적으로 안정적이고 높은 배당을 유지할 수 있습니다.
하락장이나 횡보장에서 주식 가격은 내려가지만 옵션 프리미엄으로 수익이 발생하여 주가 하락 손실을 방어할 수 있습니다.

커버드콜 상품 단점

 

상승장에서는 수익제 제한적
주가가 아무리 크게 상승하더라도 행사가격으로 매도하기 때문에 수익 실현에 제한이 있습니다.

커버드콜 운용 예시

운용사가 10000원에 A 주식을 매수하고, 1달 뒤에 A 주식을 15000원에 살 수 있는 권리(콜옵션)을 1000원에 판매합니다.
이 콜옵션 상품의 행사가격은 15000원이고 1달 뒤가 만기일입니다.

- 콜옵션 행사가격 이상(주가 상승)
: 1달 뒤, A 주식 가격이 20000원이 되었을 경우 콜옵션 구매자는 권리를 행사하여 15000원에 A 주식을 구매합니다.
그리고 20000원에 매도하면 4000원 수익이 발생합니다.
20000(매도가)-15000(행사가)-1000(프리미엄) = 4000원
 
: 콜옵션 매도자(운용사) 입장에서는 주식을 15000원에 넘겼기 때문에 6000원 수익이 발생합니다.
15000(행사가)-10000(매수가)+1000(프리미엄) = 6000원
주가는 10000원 -> 20000원으로 10000원이 올랐지만 콜옵션으로 수익에 제한이 발생하는 것입니다.

- 콜옵션 행사가격 이하(주가 하락)
: 1달 뒤, A 주식 가격이 5000원이 되었을 경우 콜옵션 구매자는 권리 행사를 포기합니다. 5000원짜리 주식을 15000원에 살 이유는 없으니까요. 이때는 콜옵션 매수 비용인 옵션프리미엄 가격 1000원의 손실만 발생합니다.

: 콜옵션 매도자(운용사)는 주가 하락으로 손실은 있지만, 콜옵션을 판매하여 발생한 옵션프리미엄 1000원 수익이 생깁니다. 이렇게 하락장에서 수익이 발생하는 구조입니다.